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铜：
隔夜铜价窄幅震荡。宏观方面，在上周美联储宣布降息后的首次公开演讲中，美联储主席鲍威尔表示，利率面临通胀上行和就业下行的两面风险，重申关税预期是一次性推升价格，要确保关税不会持续影响，但未暗示下月会否支持降息；不过鲍威尔警告美股估值太高，警示风险。国内方面，昨日发布会央行行长表示不涉及短期政策的调整，当前中国货币政策立场是支持性的，实施适度宽松的货币政策。库存方面，LME库存下降400吨至144975吨；Comex库存增加91吨至288837吨；SHFE铜仓单下降2166吨至27727吨；BC铜下降25吨至6445吨。需求方面，下游畏惧高铜价及宏观不确定性，采购积极性偏弱，国内社库去库并不理想，关注节前备库动作。美联储议息会议后，铜价依然偏谨慎，一是黄金价格快速走高，市场预期或存在潜在的避险情绪，二是长假期间海外宏观风险难以预料，所以国内市场情绪较外盘或持续偏谨慎。
镍&不锈钢：
隔夜LME镍涨0.92%报15340美元/吨，沪镍涨0.47%报121740元/吨。库存方面，LME库存增加1554吨至230454吨；国内 SHFE 仓单减少72吨至25464吨。升贴水来看，LME0-3月升贴水维持负数；进口镍升贴水维持300元/吨。镍矿方面，价格表现相对平稳运行。不锈钢方面，周度库存环比明显下降，成本端镍铁价格走强，成本支撑走强，但供应环比有所增加。新能源方面，9月三元需求环比小幅转弱，但钴政策或导致MHP供应持续相对偏紧。一级镍方面，LME和国内的一级镍周度社会库存小幅增加。宏观+镍铁和MHP价格的走强，镍价底部或有小幅抬升，但库存仍是价格高度的阻力。
氧化铝&电解铝&铝合金：
氧化铝震荡偏弱，隔夜AO2601收于2881元/吨，跌幅0.62%，持仓增仓4087手至33.2万手。沪铝震荡偏弱，隔夜AL2510收于20670元/吨，跌幅0.07%。持仓减仓2545手至22.3万手。铝合金震荡偏强，隔夜主力AD2511收于20305元/吨，涨幅0.22%，持仓减仓15手至11171手；现货方面，SMM氧化铝价格回落至3032元/吨。铝锭现货贴水收至10元/吨。佛山A00报价回落至20630元/吨，对无锡A00报贴水50元/吨，铝棒加工费多地持稳，新疆南昌广东无锡上调30-50元/吨；铝杆1A60系加工费持稳，6/8系加工费持稳，低碳铝杆下调73元/吨。氧化铝厂持续复产致社库增压，国内矿山暂未复产叠加几矿发运减量，矿石库存持续下滑，氧化铝整体偏空但基本见底。铝锭仍未形成实际去库拐点。双节将至，下游进入备货阶段，目前出库量级为近三年最低水平，铝价维持偏强格局，带票废铝价格坚挺，再生铝库存积压，铝合金延续高位盘整。
工业硅&多晶硅：
23日工业硅震荡偏弱，主力2511收于8925元/吨，日内跌幅2.3%，持仓减仓11794手至27.4万手。百川工业硅现货参考价9604元/吨，较上一交易日上调121元/吨。最低交割品#421价格回涨至8900元/吨，现货贴水收至25元/吨。多晶硅震荡偏弱，主力2511收于50260元/吨，日内跌幅2.74%，持仓增仓7826手至11.6万手；多晶硅N型复投硅料价格涨至52500元/吨，最低交割品硅料价格涨至52500元/吨，现货升水扩至2240元/吨。工业硅短期成本支撑与高库存压制并存，存在偏强支撑。多晶硅能耗政策意见稿发布，1/2级标准稍有提升，但相对强制出清力度相对温和。特朗普计划将硅产品纳入征税清单。在内外政策联动且均未落地阶段，多晶硅抢生产和抢出口情绪浓厚。政策和实际供需演绎方向背离，形成短期承压长期偏强的格局。
碳酸锂：
昨日碳酸锂期货2511合约跌0.16%至73660元/吨。现货价格方面，电池级碳酸锂平均价维持73850元/吨，工业级碳酸锂平均价维持71600元/吨，电池级氢氧化锂（粗颗粒）维持74130元/吨。仓单方面，昨日仓单库存增加540吨至39449吨。进出口数据，据海关数据统计，2025年8月中国锂辉石进口数量为61.92万吨，环比增减少17.5%。8月中国碳酸锂进口数量为2.18万吨，环比增加57.8%，同比增加23.5%；出口数量为369吨，环比增加0.7%，同比增加57%。供应端，周度产量环比增加400吨至20363吨，其中锂辉石提锂环比增加160吨至12869吨，锂云母提锂环比增加130吨至2860吨，盐湖提锂环比增加90吨至2745吨，回收提锂环比增加20吨至1889吨。需求端，周度三元材料产量环比增加158吨至166吨，周度三元材料库存环比减少16吨至17454吨；周度磷酸铁锂产量环比增加630吨至78143吨，周度磷酸铁锂库存环比增加775吨至96217吨。库存端，周度库存环比减少981吨至137531吨，以下游补库为主，其中下游环比增加1216吨至59495吨，中间环节环比减少440吨至43580吨，上游环比减少1757吨至34456吨。近期供应端扰动反复，但旺季背景持续去库叠加锂矿价格支撑，锂盐价格下方支撑较强。需要注意，临近国庆，节后项目复产情况仍具有一定不确定性，需要做好仓位管理。
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责任编辑：朱赫楠
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